Дефицит серы из-за Ормузского пролива поднимает себестоимость индонезийского никеля: почему это касается рынка нержавейки
Пока внимание рынка нержавейки приковано к биржевой цене никеля и торговым барьерам, за кулисами вызрел менее очевидный, но структурный фактор себестоимости — дефицит серы. Конфликт на Ближнем Востоке и перебои с судоходством через Ормузский пролив ограничили экспорт серы из региона, который является одним из главных мировых поставщиков этого сырья. Для Индонезии — крупнейшего в мире производителя никеля — это прямой удар по себестоимости: сера и получаемая из нее серная кислота нужны для гидрометаллургической переработки никелевой руды. Разбираем событие по отраслевым сводкам и объясняем, почему оно касается и покупателя нержавеющего листа и трубы в России.
Что произошло: сера подорожала, Индонезия срезает мощности
Сера — расходный реагент для технологии кислотного выщелачивания под давлением (HPAL), по которой из латеритной руды получают промежуточный продукт для дальнейшей переработки в никель. Ближневосточные страны обеспечивают заметную долю мирового предложения серы, и, по данным отраслевого издания Yieh, именно из этого региона Индонезия закрывала около трех четвертей своего импорта серы (по разным оценкам 75–76 процентов). Перебои с отгрузками через Ормузский пролив ударили по этой цепочке напрямую.
Результат виден в цене. Спотовая стоимость импортной серы в Индонезии превысила 800 долларов за тонну и обновила исторический максимум — об этом сообщают Yieh Corp Steel News и mining.com. На этом фоне крупнейший игрок начал резать выпуск. Zhejiang Huayou Cobalt 29 апреля объявила, что ее индонезийская структура Huafeng Nickel & Cobalt с 1 мая останавливает часть производственных линий и снижает мощности примерно наполовину — именно из-за подорожавшей серы, которая разогнала себестоимость батарейного никелевого проекта. Об этом независимо пишут Yieh и mining.com.
Huayou оказалась не одна. По данным mining.com со ссылкой на Reuters, ряд производителей батарейного никелевого сырья в Индонезии — включая Lygend Resources и Tsingshan — сократили выпуск примерно на десять процентов и более начиная с марта, реагируя на рост цен на серу.
Масштаб удорожания: оценки аналитиков
Насколько сильно сера двигает экономику никеля, показывают оценки отраслевой аналитики, которые приводит mining.com. С начала конфликта сера подорожала более чем на 50 процентов, а серная кислота в отдельных регионах — более чем вдвое. По HPAL-технологии на производство одной тонны никеля уходит более десяти тонн серы, поэтому сдвиг в цене реагента бьет по себестоимости ощутимо: по этой оценке, доля серы в затратах HPAL-производств выросла примерно с четверти до более чем 40 процентов, а сам рост цен с начала года добавил порядка 4 тысяч долларов на тонну к себестоимости индонезийского HPAL-никеля, подняв кривую затрат в диапазон примерно 14 500–18 000 долларов за тонну.
Важная оговорка: эти цифры — оценка, которую приводит один отраслевой источник (mining.com со ссылкой на аналитиков), поэтому воспринимать их стоит как иллюстрацию масштаба, а не как выверенную по нескольким источникам величину. Двумя и более источниками подтверждены базовые факты события: рекордная спотовая цена серы выше 800 долларов за тонну, зависимость Индонезии от ближневосточной серы примерно на три четверти и сокращение мощностей Huayou примерно вдвое с 1 мая.
Ключевой нюанс: HPAL — это батарейный никель, а не прямое сырье нержавейки
Здесь легко ошибиться, и мы специально проговариваем разницу. Технология HPAL и получаемый по ней промежуточный продукт (смешанный гидроксид, MHP) — это сырье прежде всего для катодных материалов аккумуляторов электромобилей, то есть для батарейного (первичного, класса 1) никеля. Нержавеющая сталь в мире делается в основном из другого потока — никелевого чугуна (NPI) и ферроникеля, получаемых пирометаллургией (RKEF), то есть из никеля класса 2. Поэтому прямой удар серного кризиса приходится именно по батарейному сегменту, а не по прокатному цеху, который варит AISI 304 или AISI 316.
Связь с нержавейкой при этом реальная, но косвенная, и идет по трем каналам. Первый — общая кривая себестоимости: удорожание серы поднимает нижнюю границу мировых затрат на никель, а от биржевой цены никеля напрямую считается сплавная надбавка в цене нержавеющего листа и трубы. Второй — предложение: остановка части HPAL-мощностей убирает с рынка часть будущего металла, что при прочих равных поддерживает цену. Третий — это лишь один из слоев общего удорожания индонезийской никелевой отрасли: параллельно Индонезия примерно на треть сократила квоты на добычу руды и с 15 апреля более чем на 80 процентов подняла базовую цену на никелевую руду (по данным «Металлоснабжения и сбыта» и mining.com), а это удорожание задевает уже и NPI, и, значит, нержавейку.
Что при этом происходит с биржевой ценой
Парадокс момента в том, что, несмотря на серный шок и остановки мощностей, биржевой никель к июлю не на пике, а откатился. Весной сокращение квот на добычу разогнало трехмесячный контракт LME до двухлетнего максимума около 20 000 долларов за тонну (спот в начале мая доходил почти до 19 600). Но затем ожидания, что Индонезия смягчит квотную политику и нарастит добычу, обрушили котировку обратно к 16 тысячам. По данным Yieh, 6 июля никель на LME закрылся на отметке 16 422 доллара за тонну, удержавшись выше 16 400 и завершив пятинедельную полосу снижения; 2 июля был зафиксирован годовой минимум 16 250 долларов. Складские запасы на LME держались на уровне 274 620 тонн, а спрос со стороны китайской нержавеющей промышленности проходит слабый сезонный период.
Иными словами, себестоимость снизу растет (сера, руда, квоты), а спрос сверху давит вниз (слабый сезон, ожидания роста добычи) — и в этой развилке цена нашла опору около 16,4 тысячи, а не улетела к максимумам. Это согласуется с нашим прежним разбором: майский пик уже отыгран, и текущий уровень — не пик, а откат.
Что это значит для рынка и российского покупателя
Практический смысл события для закупщика нержавейки — не в том, чтобы ждать немедленного скачка цен на лист и трубу, а в том, чтобы понимать, что нижняя граница себестоимости никеля укрепляется, и это ограничивает потенциал удешевления. Серный кризис — структурный фактор со стороны затрат: пока перебои с ближневосточной серой сохраняются, экономика индонезийского никеля остается дорогой, а часть мощностей простаивает. Это не гарантирует роста биржевой цены — сейчас ее сильнее двигают квотные ожидания и слабый китайский спрос, из-за которых никель откатился к 16,4 тысячи долларов, — но это подпирает рынок снизу и делает сценарий глубокого падения менее вероятным.
Отсюда несколько выводов для планирования. Первое — не закладывайте в бюджет второго полугодия ощутимое снижение цен на AISI 304 и AISI 316 только на том основании, что биржевой никель откатился с майского пика: сплавная надбавка считается от текущей цены, а та поддерживается растущей себестоимостью, а не тает вслед за одними лишь ожиданиями роста добычи. Второе — следите за двумя разнонаправленными сигналами одновременно: со стороны затрат (цена серы и серной кислоты, статус отгрузок через Ормузский пролив, новые остановки HPAL-мощностей) и со стороны предложения руды (решения Индонезии по квотам и базовой цене). Разворот любого из них способен качнуть цену. Третье — помните про разницу потоков: новости про батарейный никель и HPAL напрямую касаются рынка аккумуляторов, а на нержавейку влияют опосредованно, через общую цену никеля и общий фон индонезийской себестоимости; не переносите заголовки про батарейные заводы один в один на прайс нержавеющего проката. Четвертое — при фиксации контрактов разделяйте в переговорах базовую цену, сплавную надбавку и логистику: именно сплавная составляющая наиболее чувствительна к описанным сырьевым качелям, и по ней стоит обсуждать формулу пересмотра. И, как обычно, для проектов, критичных к сроку и цене, разумнее заранее фиксировать объемы ходовых марок у проверенных поставщиков, а не рассчитывать, что откат биржевого никеля быстро превратится в скидку на складе.
Источники
- Yieh Corp Steel News (yieh.com) — «Huayou Cobalt halves Indonesian nickel plant capacity on soaring sulfur prices»: заявление Zhejiang Huayou Cobalt от 29 апреля об остановке части линий Huafeng Nickel & Cobalt с 1 мая и снижении мощностей примерно наполовину; спотовая цена импортной серы в Индонезии выше 800 долларов за тонну (исторический максимум); Ближний Восток — источник около 75 процентов импорта серы Индонезии и примерно четверти мирового предложения серы.
- mining.com — материалы о серном кризисе и его влиянии на никель («World's most profitable nickel plants face cost challenge», «Indonesia nickel makers trim battery-feed output as sulphur squeeze bites», «CHARTS: How the sulphuric acid crunch is driving up critical minerals costs», републикации Reuters сверены): зависимость Индонезии от ближневосточной серы около 76 процентов; оценки аналитиков по доле серы в себестоимости HPAL (рост примерно с 26 до более чем 40 процентов), прибавке около 4 тысяч долларов на тонну и кривой затрат 14 500–18 000 долларов за тонну; рост цен на серу более чем на 50 процентов и удвоение цены серной кислоты в ряде регионов; сокращение выпуска батарейного сырья рядом производителей (Lygend, Tsingshan) примерно на 10 процентов и более с марта.
- Yieh Corp Steel News (yieh.com) — «LME nickel prices stabilize above $16,400»: закрытие никеля на LME 6 июля на уровне 16 422 доллара за тонну, годовой минимум 16 250 долларов 2 июля, конец пятинедельного снижения, складские запасы LME 274 620 тонн, слабый сезон спроса китайской нержавейки; весенний максимум трехмесячного контракта около 20 000 долларов за тонну.
- «Металлоснабжение и сбыт» (metalinfo.ru) — сводки о причинах роста цен на никель: сера как ключевой реагент гидрометаллургии, перебои поставок через Ормузский пролив, зависимость Индонезии от серы из стран Персидского залива; сокращение индонезийских квот на добычу руды примерно на треть и рост базовой цены руды более чем на 80 процентов с 15 апреля.
Материал носит информационно-аналитический характер и не является офертой. Цены, доли и даты приведены по указанным источникам на даты их публикаций; часть оценок себестоимости дана одним отраслевым источником и приведена как иллюстрация масштаба. Перед сделкой сверяйтесь с актуальными биржевыми котировками и условиями поставщиков.